2026-10-01

카드 182건 · 소스 28개

반도체 수출 603억달러·마이크론 사상 최대 실적이 나온 주에 SK하이닉스는 4.67% 빠졌고, 미 10년물은 5.30%였다

메모리가 역사상 가장 많이 팔렸다는 숫자가 한꺼번에 나온 날, 정작 메모리를 파는 회사 주가는 내렸다. 이익이 늘면 주가가 오른다는 상식이 이번 주에는 통하지 않았고, 그 틈에 미국 국채 금리가 있다.

숫자는 전부 기록이었다

[출처: 정책브리핑 · 보도자료, 뉴스 · AI 반도체]

그런데 주가는 반대로 갔다

삼성전자는 26만6천원(-0.93%)으로 1주 -3.80%, SK하이닉스는 175만4천원(-1.24%)으로 1주 -4.67%다. SK하이닉스는 52주 범위의 53% 지점, 고점(298만7천원)에서 41% 내려온 자리다 [출처: 주가 · 000660.KS]. 마이크론도 실적 발표 뒤 시간외에서 "한때 약 2%" 오르는 데 그쳤다 [출처: 뉴스 · AI 반도체].

이 어긋남을 설명하는 숫자는 반도체 카드가 아니라 채권 카드에 있다. 미 10년물 금리 5.30% [출처: X · Mohamed El-Erian], 그리고 주식 변동성(VIX)을 국채 변동성(MOVE)으로 나눈 비율 0.15 — 2주 새 31.5% 떨어져 2014년 12월 이후 최저다 [출처: X · Kobeissi Letter]. 주식시장은 조용한데 국채시장만 흔들린다는 뜻이다. 어제 30년물이 5.6%를 넘은 데 이어 오늘은 10년물이 5.30%다. 같은 날 애틀랜타 연은 GDPNow(실시간 성장률 추정)는 3분기 성장률을 +5.0%에서 +3.7%로 낮췄다 [출처: X · Liz Ann Sonders]. 성장은 식는데 금리는 오르는 조합이다.

a16z는 "거품은 배수로 만들어지고, 이 시장은 이익으로 만들어졌다"고 했다 [출처: X · a16z (VC)]. 이익이 기록인 건 맞다. 하지만 이번 주에는 같은 이익에 매기는 배수가 금리 때문에 줄어드는 힘이 더 컸다.

반도체가 번 돈이 미국 AI 전력망으로 돌아간다

경제·정책 칸을 가로지르면 고리가 하나 더 보인다. 반도체 호황으로 법인세가 늘어 올해 국세가 478.6조원, 초과세수 56조원으로 미래기금이 200조원을 넘을 수 있다 [출처: 뉴스 · AI 반도체]. 같은 날 한미 정부는 전략투자 1호로 텍사스에 223억달러·6,472MW 규모 'AI 데이터센터 전용' 가스발전소(Project Star)를, 이어 최대 1,200억달러로 미국 원전 8기를 짓는 계획을 발표했다 [출처: 정책브리핑 · 보도자료].

한국 메모리가 미국 AI 데이터센터로 팔리고(대미 수출 243.3억달러, +137.0%), 그 호황으로 늘어난 재정·투자 약속이 다시 그 데이터센터의 전력을 댄다. 수출 기록과 대미 투자가 미국 AI 증설이라는 수요 하나에 함께 걸려 있다 — 그 수요가 꺾이면 둘이 동시에 흔들린다.

안전은 '각자 알아서'로 정리됐다

AI·정책·사회 칸도 한 곳을 가리킨다. 9월 29일 서명된 백악관 '초지능 협약'은 법적 구속력 없이 "도덕적 구속력"만 두고 안전 책임을 각 기업에 맡겼다 [출처: feeds.bbci.co.uk]. 다음 날 나온 구글 Gemini 4 Argon은 Vals 실무평가 1위(68.90%)였지만, 블룸버그는 구글 내부에서 "실무에선 기대 미달"이라는 평가가 있다고 보도했다 [출처: Threads · @choi.openai]. 마이크로소프트 내부 서비스의 토큰 서명 미검증 버그(접근 가능 추정 17.3조 행)를 찾은 것도 독립 감사인이 아니라 16세 연구자의 AI 해킹봇이었다 [출처: Hacker News · Top]. 협약이 약속한 '독립 감사'를 지금 실제로 하는 쪽은 기업 밖의 개인과 언론이다.

마무리

오늘의 숫자는 AI 수요가 아직 꺾이지 않았다고 말한다. 주가는 그 수요를 얼마에 쳐줄지를 금리에 묻고 있다. 10월 2일 미국 9월 고용지표가 그 답의 첫 단서다.

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AI·기술

Gemini 4 Argon은 Vals 실무평가 1위·과제당 1.99달러로 나왔지만, 블룸버그는 구글 직원들이 "실무에선 기대 미달"이라 한다고 보도했다

구글의 새 최상위 모델이 나온 첫날, 성적표 두 장이 서로 다른 말을 했다. 외부 실무평가는 1위라 하고, 구글 안에서는 실제 일에 써 보니 아쉽다는 목소리가 있다는 것이다.

점수표: 1위와 동점 사이

[출처: Threads · @choi.openai]

Artificial Analysis(독립 벤치마크 집계 기관) 기준으로 Argon은 선두를 뒤집지 못했다. 대신 같은 53점을 Astra 비용의 61%, Fable 5.1 비용의 26%로 냈다. 이번 출시의 실제 포지션은 "더 똑똑한 모델"이 아니라 "같은 수준을 더 싸게"다.

아직 제대로 써 본 사람이 적다

Argon은 일반 공개가 아니다. 구글은 Fairwind 프로그램으로 신뢰할 수 있는 사이버 방어 기관에 먼저 열고, 미 정부의 출시 전 자율 점검 절차에 참여하며 단계적으로 넓히겠다고 했다 [출처: Hacker News · Top]. 즉 '벤치마크 1위'도 '실무 기대 미달'도 소수만 써 본 상태에서 나온 말이다. 두 평가가 갈리는 지점은 외부 개발자가 손에 쥔 뒤에야 가려진다.

표준으로 모이는 건 모델이 아니라 Skills

같은 날 구글은 Gemini에 Skills(저장해 둔 지시를 '/'로 불러 쓰는 기능)를 넣고, 개인 계정의 기존 Gems는 11월에 종료한다고 했다 [출처: Threads · @choi.openai]. GitHub 트렌딩에서는 매트 포콕의 skills 저장소가 하루 876스타, Claude Code와 Codex를 한 시스템으로 묶는 openrig가 624스타를 받았고, 엔비디아의 에이전트 전용 안전 런타임 OpenShell은 하루 1,281스타를 모았다 [출처: GitHub Trending]. 모델 순위는 하루 만에도 바뀌지만, 에이전트에게 일을 맡기는 형식(Skills·런타임·하네스)은 회사를 가리지 않고 한 방향으로 굳어지고 있다.

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경제·증시

미 10년물 5.30%, GDPNow 3분기 성장률 5.0%→3.7% — 국채 변동성이 주식 대비 2014년 이후 가장 커졌다

미국 주식시장은 9월을 -0.45%로 조용히 마쳤는데, 같은 기간 국채시장은 2014년 이후 주식보다 상대적으로 가장 크게 흔들렸다. 성장 추정치는 내려가고 금리는 올라가는, 주식에 불편한 조합이다.

미국: 성장은 내려가고 금리는 올라간다

수입이 5.5% 늘며 무역적자가 커진 날 GDPNow가 함께 내려갔다 — 순수출이 성장률을 깎는 방향과 일치한다. Kobeissi Letter는 2016~2025년 10월 미 국채 월간 수익률 중앙값이 -0.71%로 9월(-0.86%) 다음으로 나빴다고 짚었다 [출처: X · Kobeissi Letter]. 계절적으로도 국채에 우호적인 달이 아니다.

한국: 기록적 수출, 뒤로 가는 메모리주

9월 수출 1,209억달러(+83.5%), 무역흑자 498.5억달러로 모두 사상 최대이고, 1~9월 누적 8,145억달러가 이미 작년 연간(7,093억달러)을 넘었다 [출처: 뉴스 · AI 반도체]. 그런데 삼성전자 26만6천원(1주 -3.80%), SK하이닉스 175만4천원(1주 -4.67%)으로 주간 기준 둘 다 빠졌다. 반면 코스닥에서는 반도체 장비주가 제약·바이오를 밀어내고 시총 상위권에 올랐다 [출처: 뉴스 · AI 반도체].

'이익 장세'의 시험대

a16z는 "거품은 배수로, 이 시장은 이익으로 만들어졌다"며 2000년·2021년과 다르다고 했다 [출처: X · a16z (VC)]. 이익 장세라면 금리에 덜 흔들려야 한다. 이번 주 메모리주는 이익 기록에도 금리 쪽으로 기울었다 — a16z의 주장은 고용지표 이후 국채가 진정되는지로 시험받는다.

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산업·기업

마이크론 D램 매출 398억달러(+343%), a16z는 "구형 GPU가 오히려 값이 오른다"고 했다

AI 칩이 모자라면 새 칩만 비싸지는 게 아니다. 메모리 회사 매출이 1년 새 4배 넘게 뛰었고, 몇 년 지난 GPU가 감가상각 대신 가치가 오르는 자산이 됐다는 분석까지 나왔다.

부족이 모든 층으로 번진다

마이크론은 다음 분기 매출을 615억달러로 내다봤고(예상 570억달러), 데이터센터 매출은 전년 대비 약 11배로 뛰었다. HBM 부족이 일반 D램·낸드로 번지며 노트북·게임기 가격에도 영향을 주고 있다고 했다 [출처: 뉴스 · AI 반도체]. 모건스탠리는 시장의 논쟁이 "얼마나 좋아질까"에서 "이 호황이 얼마나 갈까"로 옮겨 갔다고 평가했다.

같은 날 a16z는 State of Markets II에서 구형 GPU가 가치가 오르는 자산이 되고 있고, AI 인프라 투자가 GDP 대비 철도 시대를 넘었다고 했다 [출처: X · a16z (VC)]. 새 칩이 모자라니 헌 칩까지 값이 붙는다 — 공급 부족이 칩 세대 전체로 퍼졌다는 뜻이다.

누가 무엇을 노리나

[출처: 뉴스 · AI 반도체, 뉴스 · 피지컬 AI]

로봇은 투자 약속, 배터리는 방어전

로봇 쪽은 돈이 몰린다. 에이로봇이 안산에 400억원을 들여 산업용 휴머노이드 양산 사옥을 짓고(내년 10월 완공), 대구 10개 선도기업은 2조2천억원 투자를 계획했다. SFA는 레인보우로보틱스 휴머노이드에 물류 소프트웨어를 얹는다 [출처: 뉴스 · 휴머노이드 로봇]. 배터리 쪽은 반대다. 중국의 나트륨 배터리 생산능력이 이미 400GWh를 넘었고 고성능 ESS(에너지저장장치)까지 넘보면서, 국내 업계에 남은 승부처는 전고체뿐이라는 진단이 나왔다 [출처: 뉴스 · 전고체 배터리]. 같은 '첨단전략산업'이라도 로봇은 공격, 배터리는 수비에 있다.

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정책·정치

정부가 내년 로봇 1,700대를 직접 사겠다고 한 날, 두산로보틱스는 52주 범위 하단 12% 지점에 있었다

정부가 로봇 산업에 직접 수요를 만들어 주겠다고 발표한 날, 그 수혜를 받을 상장 로봇 기업 주가는 1년 중 바닥 근처에서 또 내렸다. 정책의 숫자와 시장의 기대가 아직 만나지 못했다.

특화단지 세 곳, 투자 약속 약 13조원

[출처: 뉴스 · 피지컬 AI]

한미 투자의 첫 삽은 'AI 전력'

1호 Project Star는 텍사스 엔시날에 AI 데이터센터에 직접 전기를 대는 가스복합화력 발전소다(2029년 1단계, 2032년 완공). Project Power는 미국에 APR1400 2기·AP1000 6기를 짓는 원전 프레임워크로, 한국 노형이 미국에 처음 들어간다. 재원은 건설비 1,000억달러에 예비비 200억달러다 [출처: 정책브리핑 · 보도자료]. 이 돈의 바탕이 된 재정 여력은 반도체다 — 올해 국세가 478.6조원으로 3월 추경 대비 63.2조원 늘 전망이다 [출처: 뉴스 · AI 반도체].

세 정부가 같은 말을 했다

미국 '초지능 협약'은 법적 구속력 없이 안전 책임을 기업에 맡겼고, 감독 위원회 구성은 밝히지 않았다 [출처: feeds.bbci.co.uk]. 베일리 영란은행 총재는 AI 규제가 "출발점으로 적절치 않다"고 했다 [출처: feeds.bbci.co.uk]. 배경훈 부총리는 "필요한 건 속도 조절이 아닌 속도 책임"이라며 독자 AI 모델(독파모)과 프론티어 AI를 함께 밀겠다고 했다 [출처: 뉴스 · 피지컬 AI]. 미·영·한 당국이 나란히 '먼저 규제하지 않는다'는 쪽에 섰다.

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사회·문화

16세 연구자의 AI 해킹봇이 마이크로소프트 내부 데이터 17.3조 행으로 들어가는 문을 찾았다

거대 기업 내부 시스템의 보안 구멍을 찾아낸 게 회사 보안팀도 외부 감사인도 아니라, 학교를 다니는 16세가 만든 AI 봇이었다. 그 구멍은 로그인 토큰의 서명을 확인하지 않는 기초적인 실수였다.

무슨 일이었나

보안연구자 Faav(16세)에 따르면 Titan의 웹 화면은 사내 VPN 뒤에 있었지만, Antares가 다른 서브도메인에서 공개된 API 문서를 찾아냈다. 네 개 경로 중 데이터를 조회하는 /v2/Query만 인증 검사가 빠져 있었다 [출처: Hacker News · Top]. 그는 고객 데이터나 개인정보는 건드리지 않고 메타데이터와 제한된 샘플만 봤다고 했고, 마이크로소프트는 버그바운티로 처리했다. 다만 글이 공개되기 전 마이크로소프트가 편집권을 갖고 일부 내용을 잘랐다고 그는 밝혔다.

같은 날 백악관 '초지능 협약'은 기업이 "독립 감사인"과 협력하겠다고 약속했다 [출처: feeds.bbci.co.uk]. 실제로 거대 시스템을 점검하고 있는 건, AI를 도구로 쥔 기업 밖 개인이다.

진짜를 가리는 비용

[출처: feeds.bbci.co.uk, Hacker News · Top]

Lathoa의 설계가 상징적이다. AI가 틀릴 수 있다는 걸 전제로, 틀린 곳을 찾는 능력을 아이에게 가르친다. 폴 그레이엄이 "글쓰기는 가장 어려운 사고의 도구"라며 글쓰기 교육 축소론에 반박한 것도 같은 맥락이다 [출처: X · Paul Graham (YC 창립자)].

생활 쪽 소식

성남시는 공동주택 음식물 종량기 수수료를 kg당 57원에서 31원으로 45.6% 내렸고, 60ℓ 납부필증은 3,200원에서 1,500원이 됐다 [출처: 뉴스 · 폐기물 처리]. 문체부는 외국인 관광객 전용 '케이-투어 패스'를 시범 운영한다 [출처: 정책브리핑 · 보도자료].